Pérdida de inestabilidad Uniswap v3: «El asesino silencioso de la industria»

Mark B. Richardson de Bancor Network habló en el escenario de Dcentral Miami, hablando sobre la volatilidad de Uniswap v3. Para los creadores de mercado automatizados (AMM) como Uniswap, las pérdidas no permanentes son un concepto popular. Como proveedor de liquidez, el valor de su posición puede disminuir en relación con cualquier activo.

Con eso en mente, Richardson mencionó que el Uniswap v3 recientemente lanzado popularizó el concepto de entrega de liquidez apalancada, lo que redujo el tamaño de las transacciones que brindan liquidez. Al eliminar las garantías no utilizadas, se puede lograr una mayor eficiencia de capital.

Este apalancamiento aumenta la comisión ganada, pero también aumenta el riesgo asumido. Es decir, IL o pérdida no permanente tiene un impacto en las ganancias de los usuarios que son proveedores de liquidez. Y para ello, Richardson explicó brevemente la importancia de comprender qué es un fondo común de liquidez. Explique que esta es una solución que resulta de la necesidad de intercambiar varias criptomonedas de manera descentralizada y automatizada.

También afirmó que un creador de mercado era necesario para el funcionamiento normal del mercado financiero. En otras palabras, las identidades brindan fluidez para realizar operaciones sin interrupción. Y en el caso de un pool de liquidez, el usuario es responsable de proporcionar la liquidez al mercado.

Mark B. Richardson de Bancor Network y Dcentral Miami

¿Cuál es la pérdida de volatilidad en Uniswap v3?

Bueno, como explican los expertos, una pérdida no permanente es una pérdida teórica entre activos cuando el activo ya está guardado en una billetera, por ejemplo. Y cuando el usuario quiera extraer el valor del mismo activo del pool de liquidez. En resumen, esto sucede cuando el precio de un token sube o baja en relación con otro. Esto se sabe porque no es permanente hasta que se retira el saldo.

Los usuarios se refieren a la pérdida de impermanencia como el «asesino silencioso de la industria» y no es fácil de notar para los usuarios. A medida que aumenta el precio del token compuesto, el valor que tiene el usuario en el grupo de liquidez puede aumentar, creando la ilusión de ganancias. Sin embargo, en comparación con simplemente comprar y mantener activos prometidos por la cantidad de publicaciones, los usuarios aún pueden sufrir pérdidas sin darse cuenta.

Richardson comentó en su comunicado técnico que Uniswap lanzó la tercera edición en marzo de 2021 para popularizar e industrializar el concepto de apalancamiento o liquidez concentrada. “Uniswap V3 es un inteligente rediseño del concepto de liquidez apalancada, pero este no es un ejemplo revolucionario. Los predecesores incluyen el canje estable inmutable introducido por Curve Finance v1 y la mayor liquidez de Bancor v2.0 ».

Agregó que la pérdida por impermanencia («IL») es compleja en el marco de liquidez centralizada. Dado que es necesario lidiar con el apalancamiento introducido, también debe tenerse en cuenta que el IL está fuera del rango en el que no existe el AMS tradicional.

También dijo que Uniswap v3 genera la comisión más alta de cualquier creador de mercado automatizado (AMM) en la actualidad. Pero la pérdida temporal supera la comisión ganada.

Mantenga una mayor rentabilidad

A través de continuas explicaciones gráficas, explicó que su principal conclusión es que, en general, para casi todos los grupos muestrales que analizó en la encuesta anterior, las IL mínimas y reales superaron las comisiones recibidas durante la encuesta. En otras palabras, los proveedores de liquidez ordinarios (‘LP’) en el ecosistema Uniswap v3 sufren pérdidas financieras debido a las actividades que eligen. Además, es más rentable mantener sus activos simples («HODLing»).

Señaló que proporcionar liquidez a Uniswap V3 conlleva riesgos inherentes. En el momento de la encuesta, el 43% de la liquidez total de Uniswap v3 estaba en el fondo común examinado. Del volumen de operaciones del 5 de mayo al 20 de septiembre de 2021, el pool de minería analizado generó un total de 199 millones de dólares estadounidenses en comisiones, el volumen de transacciones alcanzó los 108,5 mil millones de dólares estadounidenses.

Durante ese período, estos grupos mineros sufrieron una pérdida no permanente de $ 260 millones con una pérdida neta total de $ 60 millones.

Es importante destacar que esta conclusión parece tener una amplia aplicabilidad. Afirmó que las pruebas reunidas mostraban que además de los «flash LP» (también conocidos como «instantáneos» o «proveedores de liquidez»), los usuarios minoristas novatos y los profesionales experimentados también han experimentado pasaportes similares. «). JIT proporciona liquidez para un solo bloque, absorbe comisiones de transacciones pendientes y luego elimina inmediatamente su posición.

Creador de mercado automatizado

Como se mencionó anteriormente, en mayo de 2021, Uniswap lanzó su última versión del protocolo Uniswap v3, que enfatiza el concepto de liquidez centralizada. En Uniswap v3, el área de negociación se divide en un cierto rango de precios para cada grupo de minería y el rango de precios y los proveedores de liquidez pueden elegir libremente en qué rango de precios quieren tener su liquidez activa.

Por lo tanto, Uniswap v3 puede reducir significativamente el deslizamiento mientras proporciona el mismo nivel de liquidez. Suponiendo que el volumen de negociación del deslizamiento sigue la liquidez proporcionada y bajo el supuesto justificado de que el volumen de negociación continúa mostrando deslizamiento, también puede ganar una comisión significativamente más alta por unidad de liquidez proporcionada.

Sin embargo, estas comisiones más altas no son gratuitas, lo que a menudo se pasa por alto: el apalancamiento de liquidez no solo puede aumentar las ganancias y los rendimientos, sino también incorporar los riesgos asociados con esos rendimientos.

En este caso, la compensación es aumentar el nivel de comisión y el proveedor de liquidez también debe tolerar un nivel de IL más alto. Los expertos mostraron que el 49,5% de los proveedores de liquidez en Uniswap v3 lograron rendimientos negativos debido a pérdidas no permanentes (IL). Finalmente, también recordó a todos los usuarios que estén considerando brindar liquidez en Uniswap v3. Invitó a los asistentes a ponerse en contacto con él en Twitter para obtener más detalles sobre todo de forma totalmente gratuita.

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